银江股份：地图应用前景广阔健康，区域性城市平台不容小觑
银江股份 300020
研究机构：中投证券 分析师：张镭 撰写日期：2015-12-30
政府出于数据安全性、税收留存本地的考虑，区域性城市平台有重要意义。持续并购助跑，智慧城市业务平台渐行渐近。
公司仍将夯实智慧城市投标建设传统业务，并顺势而为做城市运营;同时，采取主动出击，通过产业基金的方式寻找项目并适情况增资。我们预计15-17年EPS为0。36/0。42/0。53元，持续推荐，目标价30。2元。
风险提示：智慧城市总包落地风险，运营进展低于预期，下游景气度
湖北金环：小家碧玉，抢占大健康产业主动权
湖北金环 000615
研究机构：国信证券 分析师：区瑞明，朱宏磊 撰写日期：2015-10-28
京汉置业借壳上市，涉足房地产领域。
2015年3月，京汉置业借壳湖北金环的重大资产重组方案浮出水面，成为自2010年4月证监会明确表态“暂缓受理房地产开发企业的重组申请”后，为数不多的房企重组案例。根据最新的修订案，湖北金环将向京汉控股、合力万通等交易方以发行股票（8。
3元/股）及现金的方式收购其拥有的京汉置业100%的股权，从而实现京汉置业的借壳上市;交易完成后，公司总股本将达到3。9亿股，大股东及其一致行动人合计持股比例达到54。75%。公司的主营业务从盈利能力差的粘胶纤维生产销售转变为房地产开发销售。
京汉置业：扎根北京，硕果累累;华丽转型，布局“健康”。
京汉置业于2000年正式进入房地产业，15年来累计开发项目数十个，多个项目成为当年热销楼盘，取得的荣誉亦硕果累累。
“在未来的10年（2015-2024）战略规划中，京汉置业集团将在巩固和创新现有刚需产品的基础上，逐步将重心转移到健康社区开发、健康养老、健康休闲旅游、生态农业、健康医疗、教育科技服务以及金融服务资源整合等方面，前期以新型刚需产品和健康社区开发为核心业务，后期逐步实现以健康产业综合运营为核心业务，力争成为中国最受赞誉的健康产业开发运营商。
”在新战略的指导下，公司积极出手布局：“将斥资60亿元，在河北保定打造中国白洋淀健康医疗?休闲养老?旅游度假大型综合性项目”，该项目位于河北省保定市安新县大王镇，规划总占地面积约1500亩。京汉置业将凭借自身雄厚实力和丰富的综合开发建设运营经验，深入挖掘白洋淀区域的优质生态资源，以生态、低碳、绿色为标准，通过健康医疗、休闲养老、旅游度假等多功能产业支撑和联动，将该项目建设成为环京津休闲度假旅游基地;今年2月，京汉置业击败多家知名房企，获得了北京首个公开出让的经营性养老用地，总建面约13万方，楼面价约2万元/平方米。
京汉置业在战略规划和落地执行上均先行一步，抢占养老、健康产业市场的主动权。
小家碧玉，抢占大健康产业主动权，给予“买入”评级。
随着楼市“黄金时代”的结束，房企利润率逐渐走低，多元化转型势在必行，健康产业是诸多房企转型选择的重要领域之一，如A股中华业资本、宜华健康、运盛医疗等。
在转型健康的地产股中，公司的总市值约为50亿元（以定增后股本、现价计算），考虑大股东及一致行动人持有比例达55%，锁定三年，流动市值约在25亿左右，属于“小家碧玉”型;根据重组方案的盈利承诺，公司15-17年EPS为0。29/0。39/0。55元（定增摊薄后），对应PE44。
8/33。4/23。6X（转型医疗地产股16年平均PE约为72X），我们看好公司凭借其资源及执行力，未来十年依托健康、养老产业的运作，实现稳步转型以及跨越式发展，给予其“买入”评级。
泰格医药：投资谋思医药，全面提升临床药理学水准
泰格医药 300347
研究机构：海通证券 分析师：余文心 撰写日期：2015-12-25
投资要点：
事件：12月23日公司发布公告，公司与谋思医药近日签署《战略合作协议》和《增资协议》，达成业务合作关系同时通过母公司与泰誉基金共同增资谋思医药;
谋思医药为临床药理学专业服务提供商。
上海谋思医药为全国首家提供临床药理专业服务的公司，致力于将临床药理早期介入新药临床探索，主要业务包括PK试验设计、数据分析处理和临床试验方案设计，以及提供建模与模拟服务，核心团队成员拥有深厚的临床药理学背景。临床药理学在临床试验的前中后期尤其是早期临床发挥着至关重要的作用，跨国制药企业和跨国CRO总部通常有专业的临床药理学团队，而国内制药企业在临床药理学领域普遍存在短板，各个临床基地的临床药理学水平也参差不齐，而公司此次业务合作有望进一步提升公司临床试验设计的能力，进一步巩固公司在国内创新药临床CRO领域的龙头地位。
药政改革利好公司发展，临床CRO全方位深度布局。我们认为，药政改革的持续推进有利于公司中长期发展：1）生物等效性试验（BE）由审批制改为备案制，大量撤回和集中审评批出的仿制药等待做BE，拥有高质量生物分析业务的方达医药有望在未来迎来订单爆发;2）CDE排队状况的缓解以及对创新药、临床急需用药的加快审评将给公司带来更多的创新药订单;3）行业规范程度进一步提高，药企未来势必加大研发支出，公司作为创新型CRO龙头将首先获益;国内业务方面，方达医药拥有国内最为领先的生物样本分析水准，公司有望借助该平台，BE业务将成为公司未来新的增长点;CRO布局不断加强，心血管领域领先的CRO+ARO北医仁智预计年底并表，公司预计将在器械CRO领域有所布局;公司7月份完成了对韩国最大的CRO企业DreamCIS的收购，我们认为公司接下来有望布局日本和澳洲临床业务，进一步打造亚太顶尖、全球领先的临床CRO;
创新的商业模式有望在将来为公司业绩带来增量。
公司持续通过投资入股或战略合作的方式切入新药研发，在通过临床业务快速收回成本的同时，更有望享受新药转让后的投资收益或上市后的销售分成，同时，公司有望借鉴昆泰模式，向CSO领域发展，为国内中小型创新药企业品种打开销路;公司移动医疗项目持续推进，EDC平台已初步建成，大数据云平台将将进一步全面夯实CRO主业。
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盈利预测。我们预计公司2015-2017年EPS分别为0。37元、0。49元、0。66元，同比增长28%、31%、36%。考虑到公司在创新药环节中的节点性地位，给予公司目标价39。2元，对应公司2015-2017年PE分别为106、80、59倍。
结合当前股价31。46元，给予“买入”评级。
风险提示。政策性风险;临床试验核查中的合规性风险;合同组织的法律风险。
新文化：影视+广告双引擎，并表带动业绩高增长
新文化 300336
研究机构：山西证券 分析师：徐雪洁 撰写日期：2016-03-04
事件描述
新文化于2月27日公布2015年业绩，报告期内，公司实现营业收入102，608。
74万元，较上年同期增长65。31%;归属于上市公司股东的净利润为24，817。07万元，较上年同期增长104。52%，公司拟向全体股东每10股派发现金红利1。00元（含税）。
事件点评
LED广告业务并表，业绩高增长。公司于2015年2月完成对郁金香、达可斯的收购，二者全年实现扣非归母净利润8713。
43万和2780。83万元，完成业绩承诺。得益于二者并表，公司2015年营收实现65。31%、归母净利润实现104。52%的高增长。通过产业链整合，公司毛利水平提高较为明显，较2014年毛利率同比提升近11个百分点达到46。31%，销售、管理及财务费用率基本保持稳定。
业务结构优化，影视+广告双引擎。2015年公司完成并购后形成了影视+广告两大业务板块，其中广告业务得益于郁金香及达可斯的业务优势以及2015年拓展华为手机、阿里巴巴等重要客户，实现营收5。60亿元，营收占比达50%以上。影视剧受业务结构调整，收入比重下降，但单项业务板块质量更加提升：投发8部电影上映，取得近3亿票房;电视剧走向精品化不网络化，7部作品取得发行许可;综艺节目加速落地，《今天吃什么》《加油小当家》《二胎时代》《二十四小时》等节目均已开播。
深入贯彻“内容+渠道+技术”战略。公司以IP为核心，通过与台湾大宇、爱奇艺合作，深挖大IP全产品价值。渠道建设不断完善，兰馨影院业绩较去年增长约4倍，通过收购创祀网络拓展跨屏营销渠道。3D4K技术领先，多个相关项目推出，建立的影视剧内容数据平台有望撬动影视剧项目的聚拢，以技术提升内容。
盈利预测与投资建议
我们看好公司以内容+渠道+技术的前瞻性布局;以大IP为核心的影视剧项目有望多点开花，《美人鱼》等电影项目或将为公司业绩增加弹性;广告、影视资源不渠道相互协同，构建成公司的业绩引擎;技术提升内容品质，为更多创意内容商服务也有望增加公司的收入点。
我们预计公司2016年、2017年EPS分别为0。63和0。77，对应公司停牌前股价42元，2016PE和2017PE分别为67倍和55倍，维持“买入”评级。
存在风险
政策变动风险;市场竞争加剧;文化产品收益不确定性;市场系统性调整引起的波动。
宋城演艺：一年之计在于春，预计Q1业绩增长1倍，海外并购落地，上调评级至买入
宋城演艺 300144
研究机构：东吴证券 分析师：张艺 撰写日期：2016-03-04
投资要点
公司发布业绩预告：2016年第一季度业绩预增90-120%。
受线上线下各大项目持续发力的影响，预计公司归属于上市公司股东的净利润比去年同期增长幅度约为90%-120%。
千古情系列持续发力。预告期内，得益于文化娱乐消费大发展，公司旗下系列千古情演艺产品和各大宋城旅游区以其深厚的文化情怀和独特的游历体验吸引了大量的观众和游客，杭州大本营和三亚、丽江项目都增幅强劲。
春节黄金周期间客流量更是爆发式增长，公司共计接待游客超80万人次，高峰期间“千古情”单日演出22场。我们预计千古情系列产品2016Q1增速在25-35%之间，受迪斯尼开业影响，下半年游客增速将迎来爆发性增长，预计全年增长40-50%。
六间房业绩再超预期。
预告期内，公司互联网演艺板块北京六间房科技有限公司用户规模大幅增长，社区生态活跃度持续提高，业绩表现超预期和低基数两项原因（2015年8月并表）对公司业绩产生了积极影响。预计六间房2016Q1贡献业绩6000-7000万左右，全年增速50-60%。
投资建议与盈利预测：2016年，公司将以连接“人与娱乐”为目标，围绕“粉丝经济”，以IP为源动力，以创意为核心竞争力，打造“现场娱乐+互联网娱乐+旅游休闲+IP”四位一体，线上线下双轮驱动、相互联动的综合性娱乐生态圈。在战略执行过程中，公司将更加注重国际化，积极“走出去”、“引进来”。
一年之计在于春，预计公司2016Q1业绩增长1倍左右，全年业绩增长6成左右，海外项目的并购即将落地，上调公司2016-2018年的EPS为0。69、0。91、1。12（原为0。65、0。86和1。06元），PE（2016E）为36。01倍，上调评级至“买入”。
风险提示：游客接待量低于预期;行业竞争加剧的风险;投资并购整合的风险。
宜华健康：华丽转型，打造医疗养老大健康龙头企业
宜华健康 000150
研究机构：申万宏源 分析师：杜舟 撰写日期：2016-01-26
投资要点：
剥离地产彻底转型，打造医疗大健康龙头企业。
公司战略性转型大健康医疗领域，陆续收购众安康、爱奥乐，以及达孜赛乐康的100%股权，拟收购亲和源58。33%股权，布局完善医疗大健康养老领域。公司亦将原房地产业务逐渐剥离置出，降低财务费用、回收资金，支持公司彻底转型。
拟收购亲和源58。
33%股权，进军养老产业。公司拟以4。08亿元，收购中国养老标杆企业亲和源，正式进军养老产业。亲和源作为市场上较早进入社区养老服务行业的民营机构，摸索出一套领先的养老运营模式，被评为 “中国老年宜居住区试点工程示范项目”、“养老模式创新奖”。
2008年开业以来，亲和源社区已经运营近7年，期间积累了关于养老社区规划、管理、运营等方面的经验及人才。截至2015年12月底，亲和源上海老年公寓共有房间838户，入住率约95%。亲和源董事长承诺未来盈亏情况：2016年至2018年亏损金额分别不超过3000万元、2000万元、1000万元;2019年至2023年实现净利润分别不低于2000万元、4000万元、6000万元、8000万元、10，000万元。
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众安康：中国最大的医院非诊疗业务服务企业。众安康是中国最大的医院非诊疗业务服务企业，为全国超过120家的大中型医院提供全方位非诊疗综合服务。致力于打造“专业化、一体化”的医疗机构非诊疗支持保障服务体系，为各类医疗机构提供包括医疗导医导诊辅助服务、医疗设施维护和保养服务、环境管理服务、安全管理服务、等在内的医疗后勤综合服务以及专业的医疗工程服务。
爱奥乐：POCT 及远程医疗检测仪领先企业。爱奥乐是国内远程血糖血压监测领域领先的医疗器械产品生产商，公司专注于血压、血糖及试纸等即时检验（POCT）医疗器械及耗材产品的生产。公司拥有先进电子和生化研发技术与专业的技术研发团队，是国家级高新技术企业、深圳市高新技术企业;公司未来将继续加大研发投入，计划平均每年增加15项左右的工程研发知识产权，并依托在远程医疗器械产品的技术优势，进一步研发建立云健康管理平台，并开拓远程医疗服务。
达孜赛勒康：伽马刀肿瘤治疗行业领先者。达孜赛勒康专业从事医疗投资与医疗服务管理，公司在伽马刀肿瘤治疗领域处于领先地位;在诊疗中心板块，公司与解放军455医院合作建立了高端肿瘤中心，致力于成为专业的肿瘤诊疗设备和服务整体解决方案提供商;在医院管理咨询板块，公司下属南昌334医院，是一所集医疗、教学、科研、预防保健、职业病防治、健康体检为一体的三级综合医院。
打造医疗大健康龙头，首次覆盖给予增持评级。公司华丽转型，执行力强，未来将致力构建“宜华健康医疗健康产业生态圈”。我们预计公司2015-2017年的每股收益为0。17、2。72和0。61元，同比增长151。49%、1525。33%、-77。
60%，对应的PE 为168、11和47倍。公司现市值128亿，我们根据分部估值法计算公司市值为148亿，首次覆盖给予增持评级。
双箭股份：联姻上海红日打造区域性养老服务第一品牌
双箭股份 002381
研究机构：申万宏源 分析师：申万宏源研究所 撰写日期：2016-03-15
投资要点：
3 月11 日，公司公告与上海红日家园企业管理有限公司合资新设上海双箭红日管理有限公司（暂定名），注册资本500 万元，其中公司和红日的出资比例分别为60%和40%，新公司注册地在上海，经营期限为20 年。
在沪注册养老控股子公司，加快一线城市养老业务布局速度。红日为上海地区知名的品牌连锁养老院，旗下共有连锁养老院7 家，床位2800 余张，自2006 年创办以来，共照料老人累计逾4000 人次，其中照料失智失能老人占比约为40%。经过十年的磨练，红日拥有独立完善的养老护理标准、护工培训体系和成熟的连锁化运营经验。
我们认为，双方合作投资设立双箭红日，将有利于各方资源优势的互补，发挥更大的协同作用。根据公司公告，双方特别约定，同意在条件成熟时，将各自现有的养老服务业务优先注入双箭红日。
更重要的是，双箭红日或成为合作双方未来的养老资源整合平台。我们认为，在沪设立控股子公司只是双箭“大养老”战略的第一步。
作为专注养老领域长达十余年的民营企业，红日在中外养老圈拥有广泛的人脉资源与较高公信力，合资公司或成为合作双方日后的养老资源整合平台，加速推动双箭在养老产业的投资。
根据最新披露的业绩快报，我们略微下调公司2015 财年盈利预测，维持未来三年盈利预测不变，维持“增持”评级。
2015 年度业绩快报显示，公司2015 年度实现归属上市公司股东净利润1。07 亿元，同比下滑20。17%，主要系下游客户不景气所致。我们预计摊薄后公司2015-2018 年EPS 分别为0。25/0。38/0。41/0。44 元（前预测值为0。
32/0。38/0。41/0。44 元），对应PE50X/33X/31X/29X。我们认为，公司积极推进养老业务，“一线城市、轻资产、连锁化、中高端”定位清晰，看好公司“内生+外延”转型养老服务带来的盈利空间，后续养老业务的持续推进值得期待。
世联行：四大业务齐发展、人与资产共链接
世联行 002285
研究机构：安信证券 分析师：陈天诚 撰写日期：2016-03-02
事件：公司公布2015年年报，实现营收47。11亿元，同比增长42。39%;净利润为5。
09亿元，同比增长29。17%;每股收益0。38元，同比增长18。75%。
地产交易业务市占持率续提升、费率略有下降：公司实现代理销售金额为4，309亿元，同比增33。90%，以5%的市场份额领先同业。此外，公司深耕170多个城市，2015年开设1628个售楼处，同比增322个，已实现但未结算的代理销售额约2972亿元，将在未来3-9个月带来预计21。
5亿元的收入。由于承接了部分自主性商品房项目，公司代理费率微降至0。82%，但基本保持稳定。
资产管理业务增长中结构调整、小样社区成亮点：公司的资产服务中基础物业管理业务实际在管项目74个，在管面积288。2万方，实现营收4。13亿元，同比增长34。
9%，同时小样社区、公寓管理等新业务正积极推进;顾问策划业务由于受到土地购置和开工的下降，执行合约数同比减少127个，收入同比下降20。93%。
地产金融服务持续高增长、积极拓宽筹资渠道：公司家圆云贷产品的放贷共计3。22万笔，放贷金额为29。
9亿元，同比分别增长65。05%、51。90%，同时该产品为公司带来收入4。15亿元，同比增长98。41%，从2013、2014年该业务放贷规模仅为1。5亿和19。7亿元。公司筹资渠道多样化，除了银行借款，积极使用P2P和资产证券化ABS（成本仅6%）的形式，大幅降低综合成本。
电商业务平台效应显现、收入爆发性增长：公司电商业务始于2014年下半年，通过建立综合平台、整合营销渠道、收取团购服务费等方式提供服务，15年实现收入7。28亿元，同比增长965。25%。
投资建议：地产政策利好不断，公司新房交易服务市占率持续提升，龙头地位，稳固，公司借助交易、资管、金融和电商四大业务打造全国领先的地产服务商，建立人与资产的链接，有望成为未来地产服务黄金时代的领航者，我们预计公司2016-2018年EPS为0。
46、0。55和0。68，对应当前股价PE估值为27X、23X、19X，维持“买入-A”评级，6个月目标价16。1元。
风险提示：地产销量系统性下滑
迪安诊断：业绩高增长，探索商业新模式、检测新技术 综投网微信号：touzirumen
迪安诊断 300244
研究机构：国金证券 分析师：李敬雷 撰写日期：2016-03-17
业绩简评
公司2015年业绩保持高增速，符合预期。
渠道商整合，带来收入结构调整。网络扩张+代理商收购，区域收入分散化。
经营分析
延续“4+4”战略布局，连锁经营体系进入稳健发展期
定增过会，加码从渠道整合到产业融合的行业并购
商业模式求新求变，满足分级诊疗需求 n 技术上转型升级，打造七大平台，探索高端资源合作
围绕检测领域，积极布局新业态
投资建议
预计公司16~17年实现净利润2。
65亿、3。67亿、5。12亿，增发摊薄后EPS 分别为0。87、1。21、1。69元，维持“买入”评级。